يستدعي المستثمرون الوقت على هيمنة أسهم FAANG

قادت هذه الشركات – المعروفة إلى جانب شركة Apple Inc. و Netflix Inc. وشركة Alphabet Inc الأم لشركة Google باسم FAANGs – الانتقال إلى عالم رقمي وساعدت في تعزيز مسيرة صعودية استمرت 13 عامًا.

لكن التاريخ يظهر أن قادة السوق في عصر ما لا يهيمنون أبدًا على الحقبة التالية. هناك دلائل مبكرة على أن التحول جار بالفعل: فقد تباطأ النمو أو تبخر لـ Netflix و Meta ، في حين أن الحجم الهائل لـ Amazon و Apple و Alphabet يعني أنه من غير المرجح أن توفر عائدات ضخمة في المستقبل كما فعلوا في ماضي.

قال ريتشارد كلود ، مدير المحفظة في Janus Henderson Traders ، عبر الهاتف: “نعتقد أنه من غير المرجح أن تقود FAANG الدورة الصعودية التالية للتكنولوجيا” ، مضيفًا أنه قلل من ممتلكاته من تلك الأسهم “بشكل جوهري للغاية”. “نحن في أدنى مستوى تعرضنا لـ FAANG منذ إنشاء الاختصار.”

إذا كانت هذه بالفعل نهاية دورة هذه الشركات ، فما هي النهاية.

هز تفشي جائحة الفيروس التاجي في أوائل عام 2020 سوق الأسهم بالكامل ، ولكن بعد حدوث تراجع مفاجئ ، عادت المؤشرات مرة أخرى. قادت أسهم التكنولوجيا ذات الرسملة الكبيرة ، بما في ذلك FAANGs ، الطريق حيث طلب المستهلكون المقيدون البضائع من Amazon ، واشتركوا في Netflix لمشاهدة “Tiger King” ، وقضوا ساعات في التمرير عبر Fb والبحث على Google باستخدام أجهزة iPhone.

لكن المستثمرين يعيدون تقييم إمكاناتهم على المدى الطويل الآن بعد أن أعيد فتح المجتمعات وأدى ارتفاع أسعار الفائدة في جميع أنحاء العالم إلى تراجع الرغبة في المخاطرة.

واحدة من أكبر عوامل الجذب للمستثمرين كانت معدلات النمو الفائقة الشحن التي قدمتها شركات التكنولوجيا. الآن يبدو النمو أكثر للمشاة.

لقد تلاشى نمو المبيعات “المتفوق” ، وهو السمة الأكثر ارتباطًا بأسهم التكنولوجيا ذات رؤوس الأموال الكبيرة ، على الأقل بالنسبة لهذا العام ، حسبما كتب الاستراتيجيون في Goldman Sachs في نوفمبر. ويتوقع استراتيجيو البنك نمو المبيعات بنسبة 8٪ لأسهم التكنولوجيا الضخمة في عام 2022 ، أدناه النمو المتوقع بنسبة 13٪ لمؤشر S&P 500 الأوسع.

وقالت الشركة إنه بينما يتوقع بنك جولدمان ساكس أن تحقق شركات التكنولوجيا نموًا أسرع في المبيعات من المؤشر العام المقبل ، وفي عام 2024 ، فإن الفجوة أصغر بكثير من متوسط ​​العقد الماضي. قال مايكل نيل ، كبير محللي الاستثمار ومدير المحفظة في UBS Asset Administration: “من الصعب جدًا تنمية تلك الإيرادات الضخمة بمعدلات نمو عالية جدًا جدًا بالطريقة التي كانت عليها تاريخيًا”. للمضي قدمًا ، من الصعب أن نرى أنهم سيعملون بالضرورة على زيادة الأداء من هنا “.

تراجعت أسهم Meta عن ربع قيمتها في يوم واحد في أكتوبر بعد أن جاءت توقعات مبيعات مالك Fb للربع الرابع عند الحد الأدنى لتوقعات المحللين وسط تباطؤ في سوق الإعلانات. تراجعت Amazon.com بنسبة 7 ٪ في اليوم التالي بعد توقع أبطأ نمو ربع سنوي في تاريخ الشركة.

إن مثال نجوم البورصة السابقين هو مثال واقعي. Cisco Methods Inc. و Intel Corp ، الرائدتان في طفرة الدوت كوم في أواخر التسعينيات ، لم تعود إلى المستويات المرتفعة التي وصلت إليها في عام 2000 ، بينما استغرق مؤشر ناسداك 100 15 عامًا لتتجاوز ذروته في عام 2000.

احتلت شركة Apple ، أكبر شركة في العالم بقيمة سوقية تبلغ 2.3 تريليون دولار ، الأفضل في السوق الهابطة لهذا العام ، حيث انخفضت بنسبة 20٪.

تم تعزيز المخزون من خلال الكومة النقدية للشركة البالغة حوالي 170 مليار دولار ، والأوراق المالية القابلة للتداول والطلب على أحدث أجهزة iPhone الخاصة بها.

انخفضت الأسهم الأخرى في مجموعة FAANG أكثر ، بدءًا من انخفاض Alphabet بنسبة 36 ٪ إلى انخفاض بنسبة 66 ٪ في Meta. حتى مع الانخفاضات ، لا تزال المجموعة مسؤولة عن أكثر من 10٪ من ترجيح S&P 500 ، لذا فإن الأداء دون المستوى في السنوات القادمة سيكون عبئًا كبيرًا على السوق.

ويبدو أن الألم في أسهم التكنولوجيا سيستمر العام المقبل. يتوقع المحللون أن تنكمش أرباح الصناعة بنسبة 1.8٪ العام المقبل ، مقارنة بالنمو المتوقع بنسبة 2.7٪ لسوق الولايات المتحدة الأوسع ، وفقًا للبيانات التي جمعتها وكالة Bloomberg Intelligence.

في مواجهة ارتفاع تكلفة الاقتراض وارتفاع التضخم ، أصبح المستثمرون أكثر تشددًا فيما يتعلق بالشركات التي يرغبون في دعمها. لم تنجح المشاريع الرأسمالية الكبيرة على التقنيات غير المثبتة ، مثل رهان Meta على metaverse ، بشكل جيد. تراجعت سلة من أسهم التكنولوجيا الخاسرة للأموال التي جمعتها Goldman بنحو 60 ٪ هذا العام.

“يخبرهم السوق أننا نريد بعض الربحية على المدى القريب ولا يمكننا تحمل تمويل كل التدفق النقدي الحر السلبي. كن أكثر واقعية قليلاً: أنمو بشكل أبطأ قليلاً ، لكن افعل ذلك بشكل مربح ، “قال نيل روبسون ، رئيس الأسهم العالمية في شركة Columbia Threadneedle Investments. لا يزال روبسون يثقل كاهل التكنولوجيا في محافظه الاستثمارية ، وإن كان بكمية أقل مما كان عليه في الماضي. لا يزال يمتلك Amazon و Alphabet ، على الرغم من أنه يستثمر أيضًا في الشركات التي تعمل على تحسين كفاءة الطاقة. يجد نيل من UBS Asset Administration فرصًا في مساحة البرمجيات كخدمة وأسهم أشباه الموصلات ، بينما يتطلع Janus Henderson’s Clode نحو الطاقة والأمن السيبراني و الذكاء الاصطناعي ، وفي المجالات التي يمكن أن تثبت مرونتها في فترات الركود ، مثل شركات البرمجيات التي يمكن أن تساعد في الإنتاجية.