بقلم – نيراج كومار ، رئيس الاستثمار في شركة Future Generali India Life Insurance coverage Firm
على مر السنين ، شهد الاقتصاد والأسواق الهندية تعقيدًا ثابتًا من حيث النمو ، وبالتالي فإن حصة الهند في القيمة السوقية العالمية تنمو بشكل مطرد مقابل الدول الناشئة والمتقدمة الأخرى. بعد أن أصبحت خامس أكبر اقتصاد في العالم ، تحتل الهند الآن المرتبة الخامسة في القيمة السوقية العالمية (بحصة 3.5٪ من M-Cap العالمي حاليًا) مقابل المرتبة العاشرة قبل عقد من الزمن ، فقط خلف الدول المتقدمة مثل الولايات المتحدة والصين واليابان وهونج كونج.
نعتقد أن هذا النمو القوي والمرونة في الاقتصاد الهندي والأسواق هي تتويج للعديد من العوامل الفريدة والهيكلية التي تلعب دورًا ، وبالتالي تحديد ما يلي كركائز أساسية ستقود المسار إلى الأمام للاقتصاد الهندي وأسواق الأسهم:
• إصلاحات السياسة الهيكلية التحويلية من قبل الحكومة: يتجلى العدوان القوي من جانب الحكومة في إصلاحات السياسة الداعمة للنمو التي تم الإعلان عنها من حيث الإنفاق الرأسمالي على البنية التحتية والرعاية الصحية وإصلاحات القطاع المالي وسحب الاستثمارات من Air India جنبًا إلى جنب مع Atmanirbhar Bharat والحوافز المرتبطة بالإنتاج (PLI) والبنية التحتية الوطنية سيبدأ تنفيذ خط الأنابيب والتنفيذ الناجح لنفسه في الظهور في أرقام النمو على مدى السنوات القليلة المقبلة.
• ستجعل موضوعات الصين + 1 وأوروبا +1 الهند مركزًا جذابًا للتصنيع والاستعانة بمصادر خارجية: أدت الإصلاحات ، مثل تخفيض الضرائب على الشركات ، في الهند ، والتركيز على الطاقة الخضراء ونظام الحوافز المرتبطة بالإنتاج (PLI) إلى تحويل الهند تدريجياً إلى مركز تصنيع موات ، وسيؤدي ذلك إلى زيادة حصة الهند في الصادرات إلى الناتج المحلي الإجمالي والعمالة الضخمة الفرص للبلد.
إن الرياح الخلفية العالمية ، وأبرزها الحاجة إلى تنويع سلسلة التوريد نظرًا لاضطرابات سلسلة التوريد الناجمة عن الوباء خلال العام الماضي ، تدعم النمو بشكل أكبر.
وهكذا نرى دفعة هيكلية للتصنيع تأتي من استراتيجية الصين + 1 (استراتيجية تقوم فيها الشركات بتنويع أعمالها إلى وجهات بديلة غير الصين) ، ومخططات PLI وربما يشهد العقد القادم صعود قطاع التصنيع في الهند ، وملء القطعة المفقودة في أحجية نمو الهند.
إن ظهور موضوع أوروبا +1 بسبب أزمة الطاقة التي تلوح في الأفق في أوروبا من شأنه أن يبشر بالخير للهند حيث تصبح وجهة استثمارية جذابة نظرًا لانخفاض ميزتها من حيث التكلفة والاستقرار الكلي للبلاد.
نرى إمكانات هائلة في الهند تظهر كوجهة جذابة للاستعانة بمصادر خارجية للتصنيع ، نظرًا للاندفاع التصنيعي الهائل من قبل الحكومة وحقيقة أنها وضعت اللبنات الأساسية عن طريق الإعلان عن إصلاحات سياسية رئيسية.
• الهند على الطريق الصحيح لتصبح مكتفية ذاتيا وأتما نيربار: إن إصلاحات دفع التصنيع من قبل الحكومة هي خطوات في الاتجاه الصحيح لجعل الهند مكتفية ذاتيًا و Atma Nirbhar وستقلل اعتماد الهند على الواردات إلى حد كبير.
علاوة على ذلك ، سيؤدي هذا أيضًا إلى زيادة حصة الهند في الصادرات إلى الناتج المحلي الإجمالي ، وستكمل زيادة الصادرات الصناعية نقاط القوة الحالية للهند في صادرات الخدمات. بشكل عام ، نتوقع زيادة حصة التصنيع في فطيرة الناتج المحلي الإجمالي من هنا (15.6٪ حاليًا) ، نظرًا للمناظر التصنيعية المواتية في الدولة.
• جداول أرصدة الشركات المحصنة ونمو ائتماني قوي وبيئة أسعار فائدة داعمة: سهلت بيئة أسعار الفائدة الداعمة إلى جانب الإصلاحات مثل قانون الإعسار والإفلاس تنظيف الميزانيات العمومية للشركات ، مما مهد الطريق للمرحلة التالية من النمو.
أيضًا ، تم جمع رأس المال عبر البنوك خلال COVID ، مما يمنحها الأموال اللازمة لدفع الائتمان إلى النظام. فيما يتعلق بأسعار الفائدة ، بينما نشهد ارتفاعًا في أسعار الفائدة في البيئة الحالية ، نعتقد أن أسعار الفائدة من المرجح أن تكون أقل هيكليًا بالنسبة للهند في السنوات التالية.
ينبع هذا الاعتقاد من حقيقة أن التضخم في الهند ، الذي كان مسيطراً على الرغم من الفوضى العالمية ، من المرجح أن يدخل ضمن النطاق المريح ومن المرجح أن يكون المستفيد الأول مع انحسار التضخم على مستوى العالم وستتحول أسعار الفائدة إلى دعم قريبًا.
• تدفقات DII القوية وزيادة تمويل المدخرات: أصبح المستثمرون المؤسسيون المحليون (DIIs) الآن قوة هائلة ضد مستثمري المحافظ الأجانب (FPIs) في سوق الأسهم ، ومن المقرر أن ينمو بروزهم فقط مع زيادة أمولة المدخرات المحلية.
تبلغ المدخرات المالية للأسر المعيشية حوالي 2-4٪ في الهند بينما تبلغ حوالي 40٪ في الولايات المتحدة و ~ 10٪ في المملكة المتحدة. من المرجح أن تكون زيادة التدفقات المحلية على الأسهم قوة دافعة لارتفاع رسملة السوق في الهند.
• الحاصل الديمغرافي المواتي والمشهد الاجتماعي الاقتصادي المواتي: إلى جانب ذلك ، تشير الأدلة والتعليقات القصصية أيضًا إلى أن الهند قد تحصل على حصة أكبر من تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر إلى الأسواق الناشئة على خلفية التركيبة السكانية والديمقراطية المواتية ، لأن المشهد الاجتماعي والسياسي في الصين يجعلها وجهة استثمار أقل جاذبية. بدأ بعض مديري الأصول العالميين في إطلاق صندوق EM Ex China. إذا ارتفع هذا الاتجاه ، فستكون الهند هي المستفيد الأكبر)
• التكنولوجيا المتطورة والرقمنة: تعمل زيادة التكنولوجيا على تمكين الوصول إلى الأسواق الجديدة واختراقها بشكل أكبر وتمكين الأعمال التجارية من التوسع بوتيرة أسرع وتكلفة أقل نسبيًا. ما يقرب من 50 إلى 55٪ من أعمال التجارة الإلكترونية تأتي من مدن المستوى الثاني والثالث.
وبالتالي ، مع ارتفاع حصة المبيعات الرقمية ، من المرجح أن تنمو الأعمال المنظمة بشكل أكبر وبوتيرة أسرع ، مما سيكون بمثابة رياح خلفية للارتفاع في رسملة السوق.
وبالتالي ، فإن إيماننا بالانتعاش الاقتصادي قد تعزز وأصبح أكثر وضوحًا من أي وقت مضى ، وأن محركات الاستهلاك والطلب مهيأة للتحسين بمساعدة الدعم الحكومي والإصلاحات هنا.
مع انتعاش مؤشرات مثل نمو الائتمان واستخدام القدرات والاستثمارات الخاصة ، من المتوقع أن يرتفع نمو الناتج المحلي الإجمالي في السنوات القادمة. سيكون النمو في السنوات القليلة المقبلة مدفوعًا بحافز الاستهلاك والطلب ، والذي سيترجم إلى انتعاش في دورة النفقات الرأسمالية.
