تأتي أحدث التقارير في مقدمة الأدلة على أن الأسر لا تزال لديها مخزونات من المدخرات الزائدة المتراكمة خلال جائحة Covid-19 والتي قد تستغرق شهورًا أو أكثر حتى تنضب. في غضون ذلك ، ارتفع مؤشر S&P 500 بحوالي 12٪ من أدنى مستوى له في 12 أكتوبر ، وقد فات العديد من المستثمرين الارتداد لأنهم كانوا يتجهون نحو الأسفل قبل الركود المتوقع على نطاق واسع.
من المؤكد أنه من الصعب النظر إلى أرقام يوم الخميس والاستنتاج أن الدببة مخطئة بكل بساطة. أولاً ، ضع في اعتبارك أن رقم إجمالي الناتج المحلي الأساسي قد حصل على دفعة هائلة بمقدار 1.5 نقطة مئوية من فئة المخزون المتقلبة ، كما أكدت زميلتي في بلومبرج إيكونوميكس ، إليزا وينجر ، في حين أن نمو الاستهلاك الشخصي – المحرك الحقيقي للاقتصاد الأمريكي – كان معتدلاً وجاء أقل بقليل من الإجماع. التوقعات. ساعد الإنفاق على خدمات مثل الرعاية الصحية والإسكان والرعاية الشخصية في تعويض النمو البطيء في السلع ، لكن هذا الدعم قد لا يستمر.
بعد ذلك ، من المهم أن نتذكر أن الناتج المحلي الإجمالي يميل إلى الانهيار دفعة واحدة في حالة الركود. التاريخ مليء بأمثلة على نمو الاقتصاد الأمريكي بوتيرة صعبة نسبيًا ثم دخوله في فترة ركود بعد ربع أو اثنين. تحدث حالات الركود فجأة وغالبًا ما ترتبط بصدمات غير متوقعة.
أخيرًا ، من المهم أن نتذكر سبب تشاؤم الجميع في المقام الأول: حرب الاحتياطي الفيدرالي على التضخم. هناك فرصة أن القوة الاقتصادية اليوم تشجع البنك المركزي على دفع أسعار الفائدة إلى أعلى من أجل تخفيف التضخم. على الرغم من وجود إشارات مشجعة على اتجاهات الأسعار المعتدلة في الأشهر الثلاثة الماضية ، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إنه يريد أن يرى “فترة مستدامة من النمو دون الاتجاه” لتحقيق هدفه المتمثل في خفض التضخم إلى 2٪. إذا كان معدل النمو المحتمل حوالي 2٪ ، فيمكن تفسير رقم الخميس البالغ 2.9٪ على أنه أحد تلك التطورات الكلاسيكية “الأخبار الجيدة هي الأخبار السيئة” – وهي ببساطة شديدة السخونة بالنسبة لأذواق صانعي السياسة. يبدو أن السوق يعطي مصداقية لهذا الرأي مع تقدم يوم التداول ، مع انخفاض السوق قليلاً من أعلى مستوياته خلال اليوم. كان مؤشر S&P 500 ثابتًا بشكل أساسي في منتصف الصباح.
رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 4.25 نقطة مئوية في تسعة أشهر ، ويظهر التاريخ أن مثل هذه الحملات تميل إلى الانتهاء بشكل سيء ، حتى لو استغرقت التأثيرات “الطويلة والمتغيرة” بعض الوقت لتظهر. ولكن بالنظر إلى جانب بيانات سوق العمل وعوامل أخرى ، من الصعب استنتاج أن الاقتصاد الأمريكي يتأرجح على حافة الانهيار الوشيك ، مما يعني أنه قد يكون هناك المزيد من ارتفاع الأسهم على المدى المتوسط في المستقبل القريب. لا تستبعد الأسواق النتائج غير المؤكدة التي تم تحقيقها في وقت مبكر ، والمستثمرون الذين يخططون للاختباء في مخبأ مليء بالنقود خلال الأشهر الـ 12 المقبلة يخاطرون بفقدان الاتجاه الصعودي حتى ذلك الحين.
المزيد من Bloomberg Opinion:
• “Peak Passive” يبدو أقرب ، لكن إلى أي مدى ؟: John Authers
• لدى الاقتصاديين الآن عذر جيد للخطأ: تايلر كوين
• لماذا يجب على الاحتياطي الفيدرالي رفع الأسعار بمقدار 50 نقطة أساس: محمد العريان
لا يعكس هذا العمود بالضرورة رأي هيئة التحرير أو Bloomberg LP وأصحابها.
عمل جوناثان ليفين كصحفي في بلومبيرج في أمريكا اللاتينية والولايات المتحدة ، حيث غطى الشؤون المالية والأسواق وعمليات الاندماج والاستحواذ. في الآونة الأخيرة ، شغل منصب رئيس مكتب الشركة في ميامي. وهو CFA مستأجر.
المزيد من القصص مثل هذه متوفرة على bloomberg.com/opinion
